作者 | Pinxter Analytics编译 | 美股研究社
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摘要
最近几年，WeWork面临着一些艰难的时刻，但有许多理由让投资者看好它。随着固定合同推动可持续收入和新的工作文化推动更多在家工作的选择，我相信它将成为核心受益者。因此，我越来越看好该公司的近期和长期前景。近年来，在家办公已成为企业生活的一部分。大大小小的公司一直在采用不同形式的混合工作模式。但是，尽管许多人渴望回到办公室与同事一起工作，但仍有相当一部分人喜欢并利用这种灵活性。随着在家的时间越来越多，雇主为在家工作的员工提供的津贴也越来越少，随着人们寻找其他工作场所，像WeWork这样的公司有可能从中受益。02
【资料图】
工作地点的转移
对于像WeWork这样的公司来说，最明显的好处是，从传统的办公室工作到在家工作的转变也在继续。我相信，这将导致人们最终寻找一个更灵活的工作机会，其中不包括繁忙和嘈杂的咖啡馆之类的地方，离家更近，避免了在大城市上班的漫长和令人厌倦的通勤。根据麦肯锡的一项调查，58%的美国工人说他们有机会通过他们的工作在家工作至少1天。虽然这个数字对WeWork来说并不意味着什么，但35%的美国工人表示有能力每周在家工作五天，这个数字很重要。有很大一部分员工会简单地在家工作，但对于寻找不同办公室或在家工作方式选择的人们来说，仍然可能会有很大的推动作用。这是由于通勤时间较短，"办公室内 "和 "办公室外 "时间的灵活性以及噪音污染。很多有家庭或与室友生活在一起的员工报告说，他们想找另一个地方工作。随着一些公司为在家工作提供津贴，它可以覆盖WeWork会员计划每月约300美元的费用。这反过来应该会促进公司的会员资格和收入。03
工作文化的转变
不仅仅是现有的公司正在关注混合解决方案，为他们的员工处理职业倦怠、越来越长的通勤时间和其他因素，而且在网上完全成长起来的一代人的当前工作文化正在发生变化。有些人可能说是为了更好，有些人可能说是为了更坏。当人们现在寻找新的工作时，特别是年轻人，他们寻找更灵活的工作时间，以便他们能够找到适当的工作和生活的平衡。但这里有一个问题--尽管这是年轻人在新工作中更关心的事情，但由于工作的社交性较低等原因，他们普遍感觉工作效率不如在家工作的老同事。这意味着，虽然现在正在招聘的公司注重在家工作和办公室工作的混合，但他们可能会在类似WeWork的地方为远程工作提供更多津贴，作为昂贵的办公室租赁的替代。04
公司有良好的定位
虽然该公司已经与远程工作者签订了合同，这将在较长时间内保持稳定的收入来源，但他们不仅在努力推动广告和营销，而且还在努力通过小幅提价、增加利润率较高的设施以及最终削减一些成本来提高利润率和盈利。最近一个季度就是一个最好的例子。虽然他们的收入从5.93亿美元增加到8.15亿美元，但他们的SG&A（销售、一般和管理）费用实际上从8.99亿美元下降到8.13亿美元。他们还专注于用更可持续的产品和服务来装备他们的办公室和空间，这降低了他们在同一时期的折旧。一些定价的提高和其他削减成本的努力使该公司在最近一个季度也提高了他们的毛利率。如前所述，虽然该公司的收入从5.93亿美元增加到8.15亿美元，但这些收入的成本是相同的，为1.49亿美元，这意味着有显著的毛利率扩张。虽然他们享受到了收入的增加，但基于我前面提到的论点，他们对增加利润率的关注，我相信可能会导致该公司比预期更早地报告盈利的季度或年度。05
发展现状
目前，该公司预计将报告收入增长超过31%，从2021年的25.7亿美元上升到本年度的33.7亿美元。然后，该公司预计第二年的收入将上升24%，达到41.6亿美元，从2024年起收入再上升15%，达到47.8亿美元。虽然这种增长在本质上是放缓的，但很明显，与整个市场相比，该公司仍在高速增长，因为在家工作和办公室以外的工作正在成为一种常态。有了上述因素，我相信该公司的业绩也能超过这些数字。但是，这不仅仅是增长他们的销售额，而是提高利润率，使他们处于产生有意义的现金流的地位。虽然他们的长期租约是他们的主要成本，但重要的是他们要努力将其他费用降到最低。根据预测，分析师希望他们在未来几年内能做到这一点。EPS，或每股净收入，预计将以比销售额更快的速度增长。对于目前的2022年全年，分析师预测该公司的每股亏损将下降近70%，从(7.15)美元的亏损到(2.26)美元的亏损。对于2023年，他们预计每股收益将增长53%，达到（1.06）美元的亏损，然后再上升71%，达到（0.31）美元的亏损。鉴于这种利润率的增长速度可能是相当保守的，因为该公司强调削减成本和提高效率，我相信我们可以看到该公司在2023年和2024年报告一些盈利的季度。06
结论
现在，有很多公司已经停止了如此高的招聘率，导致人们对经济放缓的担忧。WeWork在这里有2个优势。第一是他们与公司签订了固定的合同，除非出现大萧条级别的衰退，否则很少会减少员工，而我们并不期待这种情况发生。第二是公司能够削减成本的一种方式是现在续签办公室租赁合同，而不是将部分储蓄用于员工津贴。我相信这将有助于公司在近期到长期内的增长前景。由于这些因素，我相信WeWork的长期前景是强劲的，他们很可能在2-4年内的表现超过更广泛的市场和经济，我看好该公司的未来。END美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断。推荐阅读
