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业内人士预计今年下半年支持卫星通信的新机型将密集上市。
一、亮点数据数据来源：Wind，科创板研究中心，星矿数据
如上表，容百科技2022年度业绩增长依然靓丽，毕竟2022年大环境影响很多公司都无法实现正收益。但初步观察，净利润增速远远小于收入增速，说明虽然高速增长，但盈利水平已经有所下降。二、基本资料：1、基本信息：数据来源：Wind，科创板研究中心，星矿数据
容百科技位于浙江省余姚市，是动力电池正极材料制造商，核心产品为超高镍系列三元正极及前驱体材料。2022 年三元材料国内市占率约 14%，位居 TOP1；全球市占率达 8%，位居 TOP2。2、主营业务分拆：数据来源：Wind，科创板研究中心，星矿数据
如上表，公司业务高度集中，2022H1超过89%收入来自于三元正极材料，毛利率基本在13-16%区间波动。其中，三元正极材料最近3年复合增速非常快，2019年才36亿，2022上半年就已经超过100亿。3、季度盈利：数据来源：Wind，科创板研究中心，星矿数据
上图是2019年以来公司季度利润增速VS收入增速，可以挖掘的信息有很多：1)公司业绩从2020Q3开始加速上行，基本伴随新能源车渗透率加速上行的过程，与下游景气度（宁德时代、比亚迪）基本一致。2)利润增速的顶点出现在2021Q1，也就是说盈利的二阶导数开始转负。直到2022Q4收入增速依然强劲，但盈利增速下行乃至在2022Q3出现盈利负增长，说明行业已经出现快2年时间的增收不增利。3)2020Q3-2021Q4期间，利润增速远远高于收入增速，显示行业出现肉眼可见的高景气度。而后在2022年开始，利润增速下行低于收入增速。三、未来思考1.新能源汽车渗透率数据来源：Wind，科创板研究中心，星矿数据
上图是新能源汽车的渗透率，随着渗透率逐渐接近30%，未来进一步提升的空间正在变小。通常一个新兴产品渗透率超过50%时，就会认为是一个成熟行业。而通过科创板研究中心对过往大量新兴行业的研究挖掘，通常拐点的顺序为：渗透率拐点—估值拐点—利润增速拐点—总市值拐点—利润绝对值拐点。2.电池产业盈利水平：数据来源：Wind，科创板研究中心，星矿数据
上图是截至2月27日中午13时，已公布2022年度业绩快报的电池产业公司（容百科技+新宙邦+振华新材+天奈科技）的季度盈利增速，可见容百科技的特征并不是个例。众多券商、机构认为：“在立足三元材料优势的同时，公司应当加快布局磷酸锰铁锂(LMFP)、钠电正极材料等新的业绩增长点”，本文认为非常正确，但这是中短期战术层面的解决方案。长期视角下，需要思考如何在新能源汽车渗透率不断接近天花板、行业大量新增产能投放、盈利水平长期下移的大背景下，寻找新的业务拓展方向，未雨绸缪胜过临渴而掘井。
