作者 | Tradevestor

编译 | 华尔街大事件

亚马逊(NASDAQ:AMZN)在过去几个月中采取了许多可喜的举措。

(资料图片)

在给予该公司太多荣誉之前，请记住，该公司只是在撤销其前期的一些自残和附带损害。

回到本文的主题，传闻中的减少对员工的股票授予的举措对投资者来说是一个值得欢迎的迹象。初创公司和科技公司长期以来一直使用股票期权（“期权”）和限制性股票单位（“RSU”）来吸引员工。期权通常由初创企业和较小的公司使用，而成熟/成熟的公司（如亚马逊）通常使用 RSU。除了可能有利可图之外，随着员工随着公司的发展而受益，它们还提供了真正的主人翁感。投资者的麻烦在于，这会以某种方式稀释现有股东。

对于期权，稀释通常发生在员工有利地行使相关赠款并将期权转换为股票所有权时。在许多情况下，员工一无所获（对投资者而言没有稀释），因为他们的期权行使价高于市场价格（毫无价值的期权），因为各种原因（终止、退出或到期）离开公司赠款）。

虽然 RSU 的支持者认为稀释被推迟到归属之前，但它仍然是稀释并且几乎是必然事件。对于每次 RSU 授予，这种有保证的事件通常会发生 3 到 4 次，这意味着授予会在几年内分配。亚马逊的 RSU 归属政策（公开信息）如下：

像Levels.Fyi这样的网站的激增为公众和投资者提供了一个合理可靠的洞察力，了解他们感兴趣或投资的公司的薪酬待遇。下图显示，典型的高级软件开发工程师（"6级"）每年获得约12万美元的股票补助。根据目前的市场价格，这大约是1,200股。显然，零售业员工的工资不像大多数企业员工那样高，我并不是说普通员工每年得到1200股。但反过来说，随着我们从L6到L10的阶梯上升，报酬更偏向于RSU（记住，亚马逊的基本上限仍然是有上限的，尽管从2022年2月起上限更高）。

Amazon Typical RSU Senior(www.levels.fyi/)

不可能说这种稀释让股东付出了多少代价，但如果没有合适的人才，亚马逊将不会有今天的成就。因此，当投资者也受益时，一切都是公平的。但随着过去几年库存停滞不前，员工在减少的蛋糕中所占比例较小是公平的。值得赞扬的是，在过去五年中，已发行股票仅增长了约 6%。这比普通的硅谷公司要小得多。但亚马逊及其投资者面临的问题是，亚马逊不再是“普通”公司，也没有像过去二十年那样实现 50 倍增长的潜力。

AMZN 流通股(YCharts.com)

更合理的比较是与其同类的大型科技股，或“5 大”。

AAPL 流通股(YCharts.com)

简而言之，虽然分析师喜欢一个有效的回购计划，但有关该公司正在考虑减少其基于股票的薪酬的报告是一个可喜的消息。也许，这一直是亚马逊计划的一部分，尤其是当它宣布在 2022 年提高基本工资时。RSU 总是被认为是基本工资较低的借口，而随着基本工资大幅增加，亚马逊确实有空间以减少其股票补偿。

通常情况下，当科技公司削减薪酬或宣布裁员时，他们有可能大规模流向其竞争对手。但这次不同，因为就业市场总体上保持强劲，但高薪的科技公司却在全面削减他们的脂肪。虽然超级天才的员工总会找到自己的出路，但不可否认的是，在过去几年里，即使是普通员工也被喂得太多了。亚马逊首先减少了要喂养的嘴的数量，现在正在减少喂养剩余的嘴的数量。而这两点对投资者来说都是值得欢迎的消息。